円安は、物価にどう染み込むか — 為替・輸入物価・CPI の連鎖

3 つの指標の役割

• 米ドル/円: 為替の動き。海外から物を買うときの「円の価値」を映す。
• 輸入物価指数(円ベース): 海外から日本企業が買い付ける財の値段を、円換算で集計したもの。為替の動きが直接効く。
• CPI 総合: 国内の小売段階で、家計が直面する物価。輸入価格が原材料・電気代・ガソリン等を経て染み込んでくる。

伝播の経路は米ドル/円 → 輸入物価 → CPIが代表的ですが、すべての CPI 上昇が為替で説明できるわけではありません。 賃金、サービス価格、政府の補助金など他の要因も同時に効きます。 ここで見えるのは「為替が物価に染み込む経路の一部」だと意識してください。

ラグを動かしてみよう

• USD/JPY のスライダーを右に動かすと、為替が動いてから N ヶ月後の輸入物価／CPI とどう重なるかが見えます。
• 輸入物価のスライダーで、輸入価格の変動が CPI に到達するまでのラグも探せます。
• 重なりの山がよく一致するラグが、経済学で言う 「為替パススルー」 の体感版です。値はあくまで参考で、時期や品目によって大きく変わります。

観測されるパターン

過去のデータを 3 ヶ月〜半年程度ずらして重ねると、米ドル/円 と輸入物価の動きがかなり近い形で並ぶ局面が確認できます。輸入物価が一段落して数ヶ月遅れて CPI が動く、という経路もしばしば観察されます。 ただしラグの長さは時期や局面で変わり、コロナ期の供給制約や 2022〜2023 年の資源高、政府のエネルギー補助金など他の要因が同時に効くため、「N ヶ月で必ず波及する」と断定はできません。

上のスライダーで自分の関心のある期間を切り出してパターンを観察してみてください。 「為替の動きで CPI のいまをどこまで説明できるか」の感触をつかむためのツールです。