日経平均株価・TOPIX

ニュースで「株価」といえばまず 日経平均株価 が出てきますが、日本の株価指数には性格の違う 2 つの代表選手がいます。両方を並べて見ると、報道の見出しだけでは分からない市場の中身が見えてきます。

日経平均株価は、日本経済新聞社が選んだ 225 銘柄の株価を平均する「株価平均型」の指数です。株数ではなく株価そのものを足し合わせる作り方のため、1 株あたりの株価が高い銘柄（値がさ株用語）の値動きに大きく振り回されます。半導体や一部の値がさ株が買われると、市場全体がそれほどでなくても日経平均だけが大きく上がる、ということが起こります。

一方の TOPIX（東証株価指数）は、東証プライムに上場するほぼ全銘柄を 時価総額加重用語（会社の規模が大きいほど影響が大きい）で合成した指数です。一部の値がさ株ではなく「市場全体の体温」に近いのはこちらで、年金（GPIF）など多くの機関投資家が運用の物差しに使うのも TOPIX です。

この 2 つのズレを 1 本の数字にしたのが NT 倍率用語（日経平均 ÷ TOPIX）です。NT 倍率が上がっているときは、市場全体より日経平均が相対的に強い ＝ 値がさ株主導の上げ、と読めます。グラフの「NT 倍率」モードで、その歪みの大きさが時系列で見えます。

もうひとつ大事なのが、株高と実質経済のギャップです。株価は将来への「期待」を映す先行指標で、企業業績・海外市場・為替・金融政策で動きます。日経平均が史上最高値でも、物価を引いた 実質賃金 が伸びていなければ、暮らしの実感は別物です。株式を多く持つ家計と、預金中心の家計とで、株高の恩恵に差が出るという論点は 家計金融資産 のページとあわせて読んでください。